万德策略全国政协委员王冬胜：实现更全面的大湾区“新股通”

　　与春有约，共赴盛会，2026年全国两会即将启幕。

　　今年恰逢“十五五”开局之年，着眼关键之年、谋划关键之策，全国政协委员、农业和农村委员会副主任、香港上海汇丰银行有限公司主席王冬胜主要关注进一步推动大湾区深度互联互通、金融支持农业发展等议题，并就发挥香港优势、服务国家发展大局积极建言献策。

　　深化大湾区金融市场互联互通

　　2025年以来，内地企业赴港上市热潮持续升温，推动香港再次成为全球第一大新股上市市场，两地互联互通也在不断深化。

　　2025年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深圳证券交易所上市，实现了上市主体的双向互通。

　　在王冬胜看来，若能进一步允许深港投资者同时参与两地新股上市交易，实现更全面的大湾区“新股通”，将有助于深化深港金融合作和大湾区金融市场互联互通，提高境内资本市场制度的包容性和适应性，并推进人民币国际化。

　　那么，具体该如何落地？王冬胜建议：在投资标的方面，试点初期可将A+H上市公司纳入“新股通”，即允许内地投资者购买A股上市公司在港交所新发行的股份，以及允许香港本地及海外投资者购买港股上市公司在深交所新发行的股份。“随着试点成熟，可将投资标的扩大至市值大于50亿元人民币或港元的拟上市企业。这一要求与深港通相衔接，有利于两地投资者认购后通过深港通继续交易。”

　　在合格投资者方面，沿用深港通机制，参与境内IPO的香港本地及海外投资者须符合香港联交所的资格规定，参与港股IPO的内地投资者则须满足深交所港股通投资者适当性管理要求。

　　在资金安排及持股比例方面，对投资者资金采用闭环管理。深交所的投资者和上市主体可使用人民币，港交所的投资者和上市主体可使用港币或离岸人民币；考虑到新股发行并非日常交易，因此无需设置每日交易额度；持股比例可沿用《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》的要求。

　　完善农业气候适应型项目金融支持路径

　　近年来，随着全球气候变暖加剧,极端天气事件频发、广发、强发、并发。农业作为对气候变化高度敏感的基础产业，提升其气候适应能力，是保障国家粮食安全、实现农业可持续发展的重要支撑。

　　当前，我国气象及绿色金融高质量发展体系建设持续推进，为农业气候适应工作打下了坚实的制度基础。但在实际落地过程中，王冬胜注意到，相关数据、标准等与金融风险管理体系的衔接存在不足，农业气候适应项目在风险识别和资金接续等方面仍有提升空间。

　　对此，他指出，应在既有“气象+”政策基础上打通数据与金融风险模型的应用通道。“当前，气象部门已形成灾害监测体系、历史气候数据库及农业气象服务网络，但在实际应用中，气候风险变量难以进入违约概率测算和风险分类体系。”

　　王冬胜建议，推动形成面向金融机构的标准化气候风险数据接口和指标说明，围绕农业生产构建核心指标体系，如区域极端天气发生频率、灾害暴露程度、历史减产幅度、农业气象预警覆盖率等，明确其与收入波动及违约风险之间的关系。通过统一数据格式、传输规范和指标口径，使金融机构能在授信审查和贷后管理中调用相关数据，实现由事后理赔支持向事前风险管理的转变。

　　“与此同时，我国绿色金融标准体系逐步完善，多个绿色金融标准和目录等已纳入农业生态相关内容，但相关条目对农业气候适应带来的风险缓释效果表达相对有限。”王冬胜表示，应在现有绿色金融标准体系下完善农业气候适应指标体系。

　　他建议，在现有的标准体系和目录结构下，完善与气候适应相关（尤其农业行业）项目的应用指引，可允许通过产量波动率变化、灾害年份损失下降幅度、农业收入稳定性改善等指标反映风险改善效果。在应用层面强化生态系统功能提升与抗灾能力增强之间的逻辑衔接，使生态价值与金融风险管理形成对应关系。

　　建立以风险改善为基础的阶段性支持与市场化接续机制同样关键。在王冬胜看来，农业气候适应项目具有阶段性特征，建议建立“风险改善可验证、支持逐步退出”的机制安排。

　　具体而言，项目初期可通过政策性担保、风险分担安排或引导性信贷工具支持项目实施，同时建立持续的数据跟踪机制，对极端气候影响、产量变化和损失情况记录和评估。在风险结构趋于稳定、可量化的条件下，逐步退出阶段性政策支持，同时引导保险资金、养老金等长期资本参与运营和再融资，实现由政策性支持向市场化长期资本接续的转变。

　　“通过明确阶段划分、数据验证和退出路径，使农业气候适应金融形成可持续、可复制、可规模化的市场发展模式。”王冬胜说。

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